11月已過(guò)一半，鋼價(jià)已由市場(chǎng)普遍期待的“反彈”演繹為“反轉(zhuǎn)”上漲行情，對(duì)于此輪上漲行情，目前市場(chǎng)認(rèn)為是“供需錯(cuò)配”所致，對(duì)此筆者將從鋼市的基本面和國(guó)內(nèi)宏觀面出發(fā)，淺析本輪供需錯(cuò)配對(duì)于鋼價(jià)的影響。
一、環(huán)保趨嚴(yán)下供應(yīng)明顯不足
供應(yīng)端來(lái)看，11月開始，隨著各地陸續(xù)公布秋冬季限產(chǎn)方案公布后，在目前噸鋼利潤(rùn)并不低（據(jù)測(cè)算鋼廠螺紋鋼噸鋼毛利接近550元）的情況下，各鋼廠均嚴(yán)格執(zhí)行取暖季生產(chǎn)計(jì)劃。螺紋鋼產(chǎn)量沒(méi)有出現(xiàn)明顯增加，上周Mysteel調(diào)研螺紋鋼周實(shí)際產(chǎn)量348.47萬(wàn)噸，周環(huán)比增2.7萬(wàn)噸，同比去年增加了3.51萬(wàn)噸。從目前需求旺盛的角度看，供給明顯不足。
二、暖冬“趕工”超預(yù)期需求爆量
今年的冬暖偏暖，市場(chǎng)稱之為“暖冬”，為此各地下游均存在一定的趕工情況，從Mysteel調(diào)研全國(guó)247家主流貿(mào)易商成交數(shù)據(jù)看，周一一度達(dá)24.47萬(wàn)，創(chuàng)下2個(gè)月來(lái)的新高。當(dāng)下的需求明顯好于同期水平，市場(chǎng)反饋螺紋難求，“鋼金”再度成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。下游的開工情況表現(xiàn)較好，南方工地12月份仍有一定施工預(yù)期。再看庫(kù)存方面，鋼材社會(huì)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存均已持續(xù)下降6周，庫(kù)存水平以下至同期較低水平。低庫(kù)存情況對(duì)目前市場(chǎng)價(jià)格支撐力度大。
三、北材南下遲緩 資源偏緊趨勢(shì)依舊
從Mysteel調(diào)研的情況看，今年北材南下進(jìn)程遲緩。按照以往經(jīng)驗(yàn)看，11月下旬南下資源均可到達(dá)。但今年由于東北鋼廠檢修導(dǎo)致排產(chǎn)計(jì)劃偏慢疊加港口集港和壓港問(wèn)題并存，導(dǎo)致船舶預(yù)訂滯后、船期延期，發(fā)運(yùn)節(jié)奏被打亂。從時(shí)間推算，鲅魚圈港壓港時(shí)間超過(guò)10天，錦州港預(yù)計(jì)6天，大連港尚可。華東、華南方向的海運(yùn)周期已延至20天以上。也就是說(shuō)，12月中上旬南下資源才能集中到貨，短期內(nèi)市場(chǎng)還是以被動(dòng)去庫(kù)為主。
四、房地產(chǎn)需求韌性仍在繼續(xù)提振黑色市場(chǎng)
11月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)發(fā)布2019年1~10月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售情況，1~10月，商品房銷售面積133251萬(wàn)平方米，增速今年以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，同比增長(zhǎng)0.1%。10月房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為101.14，環(huán)比提高0.06點(diǎn)。 盡管各項(xiàng)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)反應(yīng)均顯示今年樓市金九銀十成色不足，但相較前幾個(gè)月仍小幅回暖。在銷售端，房企近期通過(guò)打折促銷、精裝變毛坯等方式下調(diào)售價(jià)，拉動(dòng)銷量提升，“以價(jià)換量”效果得到明顯體現(xiàn)；而在供應(yīng)端與投資端，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速盡管有所回落，仍處于高位，新開工面積與竣工面積單月漲幅大增。10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)出房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)下行壓力下的韌性。為黑色市場(chǎng)反彈起到很好的提振作用。
綜合來(lái)看，當(dāng)下鋼價(jià)繼續(xù)存在向上的博弈機(jī)會(huì)。一方面，鋼材供給繼續(xù)受到政策面影響，環(huán)保因素仍在一定程度上有效的限制了鋼材產(chǎn)量；另一方面，雖是淡季，但在暖冬和宏觀數(shù)據(jù)雙重利好支撐下，成交量仍保持較高水平，需求韌性保持強(qiáng)勢(shì)勁頭。不過(guò)市場(chǎng)仍存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，第一，隨著價(jià)格底部的不斷抬升，伴隨的就是利潤(rùn)回升，那么高爐和電爐的產(chǎn)量或會(huì)快速增加，淡季之下，不排除鋼廠在盤面進(jìn)行套保；第二，南方價(jià)格優(yōu)勢(shì)加大，價(jià)差合理，隨著集港問(wèn)題的逐步緩解，南下資源或?qū)⒓涌焖俣?。?duì)此筆者認(rèn)為，短期市場(chǎng)或?qū)⒀永m(xù)上漲格局，隨著時(shí)間推移，風(fēng)險(xiǎn)矛盾點(diǎn)累積，12月中上旬鋼價(jià)再次迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

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